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在过去三年中,印度的通货膨胀一直居高不下,远高于印度储备银行5%的舒适水平

鉴于通过好的和坏的季风,通过高油价和不太高的油价以及通过经济繁荣来实现如此高的通货膨胀率现在可以安全地说,我们在印度看到的是结构性高通胀(而不是随经济周期而波动的周期性类型)虽然我们陷入这种结构性困境的原因将成为一个主题

未来的专栏,有趣的是,新闻界收到的智慧似乎是高通胀不是这么大的么

因为虽然我们每周购物篮的价格上涨了10-15%,但我们的工资也是如此;因此,净净通胀并不是一件坏事

不幸的是,经济理论和上市公司的财务状况都表明,高通胀的实际影响明显比人们的看法所暗示的还要严重

那么通胀的负面影响是什么呢

首先,通货膨胀将贷款人(他们必须坐下来看他们借贷的本金的实际价值)转移给借款人(他们从委托人的实际价值下降中获益),而通货膨胀则转移给他们的受益人

所有这一切中最大的受益者是土地上最大的借款人 - 印度政府 - 而输家是向政府借贷的各种银行和保险公司

其次,通货膨胀从相对固定收入的人那里转移财富(在对于像我们这样的人来说,印度是社会经济层次较低的家庭(即具有一定议价能力的专业人士,因此可以通过价格上涨推动我们的收入增加)除了这种再分配导致的社会冲突,它也打击那些依赖低收入群体获取利润的公司在这种背景下,有趣的是,在经济复苏中消费者非耐用品的销售(例如包装)老年食品,洗涤剂,个人洗涤用品等)每年增长超过5-6%,而耐用消费品(如汽车,摩托车,电子产品)销售额增长30%

第三,通货膨胀从相对公司转移财富低定价能力和不断上涨的投入成本(例如肥皂,饼干,中段汽车等商品化产品的制造商)给供应商(其中许多人在印度的情况下提供基本投入,如粮食和各种矿物)正如我们在2011财年第一季度业绩中所看到的那样,正如我们将在第二季度业绩中所看到的那样,这种动态挤压了EBITDA利润率,这可能是企业资本支出没有像人们预期的那样快速上升的原因之一

实际上,企业正在说“如果我们无法确定未来的利润率,我们今天为什么要投入大笔资金

”最后,通货膨胀侵蚀了我们的国际竞争力一旦员工意识到价格系统性地上涨了10每年-15%,我们将其纳入我们的年薪谈判中我们的雇主反过来考虑他们的成本基础每年增加这个数量,并从他们的客户寻求价格上涨因此结构动态波动整个经济并成为一个根深蒂固的上升螺旋式RBI然后试图通过提高利率来抑制通货膨胀的火焰,这反过来推高卢比的价值并进一步削弱我们的竞争力我们的大部分商品出口都在竞争激烈的行业,如服装,珠宝和商品我们正在迅速失去孟加拉国,斯里兰卡和越南等国家

更令人担忧的是,我们的IT服务业面临着类似的困境,印度该行业的薪资快速上涨虽然大众媒体可能没有抓住负面影响通胀,印度股市历来对通胀非常敏感在过去十年中,平均回报率为f当通货膨胀率低于5%时,Sensex指数一直是-1%,而通胀率低于5%时Sensex指数为+ 13%Sensex公司数据显示,低通胀环境下企业盈利增长明显增加 有鉴于此,在利率上升,工资成本上升,大宗商品价格上涨和EBITDA利润率下降之际出现的Sensex最近一次突然出现明显感受到流动性的驱动而不是基本面驱动

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